核心观点

1、生猪板块：高猪价带动行业持续高盈利，重视养猪股投资价值！1）本周猪价继续高位。截至8月17日，全国生猪均价21.27元/kg，较上周末上涨3.20%（智农通），猪价中枢继续抬升，预计行业平均自繁自养头均盈利有望达到600+元/头（据涌益）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为505元/头和1656元/头，仔猪价格震荡走势。供应端，本周出栏均重为126.17kg（环比+0.34kg），大猪存栏相对有限（肥猪较标猪溢价明显）。需求端，本周日度屠宰量环比+0.19%，并未出现缩量保价情况。预计后续供应压力或持续减少（23年下半年能繁存栏量呈加速下降趋势）&需求呈季节性增长，猪价反转趋势有望持续。2）本轮周期供应断档期已在近期体现且本轮猪价上涨并未结束，重视猪价高度及持续性预期差，重视空间！从2024年头均市值看，其中牧原股份3000-4000元/头；温氏股份2000-3000元/头；巨星农牧、新希望、新五丰、华统股份、唐人神、德康农牧、天康生物1000-2000元/头；估值处在历史相对底部区间，预计多股头均市值仍有显著上涨空间（数据截止8月16日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；小猪建议关注：【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等。

2、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！

1）白鸡：祖代引种缺口已成，重视预期差。

①本周鸡价较稳。截至8月17日，山东大厂商品代苗报价4.0元/羽（取区间中值），较上周末持平；山东区域主流毛鸡均价3.70元/斤，较上周末下降0.1元/斤（数据来源：家禽信息PIB公众号）；

②投资建议：祖代引种收缩已持续两年，缺口已成，中游去库存逻辑逐步兑现；商品代鸡苗供给已边际下滑，预计2024年景气上行。首推【圣农发展】，建议关注【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。

2）黄鸡：供给收缩确定，重视需求端恢复带来的价格弹性。

①产能为2018年以来最低区间。截止6月30日，在产父母代存栏量1336万套，周环比持平，同比-1.5%（数据来源：中国畜牧业协会）；

②本周鸡价稳定。截至8月17日当周，川渝青脚麻公鸡12.2元/公斤，较上周环比持平（数据来源：新牧网公众号）；

③投资建议：供给端出清彻底，在产父母代存栏量处近5年低位。散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。2024年猪价景气上行，黄鸡价格有望明显提振，弹性可观。建议关注【温氏股份】、【立华股份】。

3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间！

1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，今明年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+0.6%/-0.9%/+3.3%/+0%/+0%/+0.4%；同比+9% /+18% /+25% /+29% /+41% /+9%。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。预计随着今明年鱼价景气恢复，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比！

2）动保板块：养殖后周期机遇到来，新需求持续扩容市场。随着猪价上涨，养殖利润回升有望带动养殖场/户使用疫苗积极性，动保公司业绩有望底部回升。此外，在宠物疫苗国产替代及非瘟疫苗等新赛道上的扩容有望为动保行业带来新的增长空间，其中宠物疫苗中的猫三联产品或是今年各家动保企业发力的主力产品；在非瘟疫赛道上，若未来技术路径能做到有效性和安全性兼得，预计也可带来超百亿的市场。重点推荐：【中牧股份】、【科前生物】、【生物股份】、【普莱柯】，建议关注：【金河生物】、【瑞普生物】、【回盛生物】。

4、种植板块：警惕玉米产量威胁因素，重视种植产业链！

1）种子：今年玉米生产面临较多不利外部因素，粮食安全值得进一步关注。近3个月，河南、江苏、安徽、湖北等地的玉米生产受到极端天气的影响。全国农技中心印发通知，今年玉米南方锈病在黄淮海玉米主产区偏重至大发生，全国预计发生面积8000万亩，发生流行盛期为8月中旬至9月下旬。我们认为粮食安全重要性保持在较高水平，转基因玉米商业化种植有望加速推广，头部公司凭借良好的业务基础和丰富的转基因技术储备，有望进一步提升竞争力。

2）低空经济：四部门联合发文开启低空经济产业发展元年，农业低空领域大有可为。工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。在农业领域，可以利用低空无人机等技术进行农田灌溉、植保喷洒等作业，同时还可以应用于森林防火、环境监测等资源监测场景。农业低空经济应用场景众多，市场空间广阔。我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望迅速发展，植保无人机等相关产业标的有望持续受益。

3）重点推荐：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤农业低空经济：【中农立华】、【诺普信】。

5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！

1）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。根据宠物营销界，7月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列TOP1，弗列加特位列TOP4；狗主粮榜单中，麦富迪位列TOP1。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！

2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2024年6月，我国出口零售包装的狗食或猫食饲料10.33亿人民币，yoy+37%，保持较快增长！

3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。

1.1.本周板块及公司涨跌幅情况

最新交易周（2024年8月12日-2024年8月16日），农林牧渔行业-2.04%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为+0.42%、+0.60%、-0.52%。个股中，涨幅靠前的为：万辰集团+27.39%、宏辉果蔬+5.86%、国投中鲁+5.86%、海利生物+5.32%、雪榕生物+4.81%、华绿生物+2.27%、天马科技+2.16%、百龙创园+2.07%、东方海洋+1.89%、海南橡胶+1.55%。

1.2.本周上市公司重点公告1）巨星农牧《公司控股股东增持公司股份计划》：巨星集团拟通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持本公司无限售流通股A股（人民币普通股）。巨星集团将根据情况增持本公司股票，拟增持金额为人民币5,000万元，且增持完成后的合计持股比例不超过公司总股本的30%。2）圣农发展《7月销售简报》：2024年7月实现销售收入17.45亿元，同比+6.80%，环比+15.64%。其中，家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为13.02亿元，同比+9.71%，环比+16.63%；深加工肉制品板块销售收入为7.10亿元，同比-0.68%，环比+12.21%。销量方面，家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为12.92万吨，同比+20.68%，环比+8.18%；深加工肉制品板块产品销售数量为3.30万吨，同比+9.89%，环比+12.91%。3）双汇发展《2024年半年报》：2024H1公司实现收入276.7亿元、同比-9.3%；实现归母净利润22.96亿元、同比-19.1%。204Q2，公司实现收入133.6亿元、同比-9.8%；实现归母净利润10.25亿元、同比-24.0%。公司拟每股派发现金红利0.66元，分红率约100%。4）粤海饲料《拟收购境外公司股权公告》：公司拟收购I&V Bio Asia Co.,Ltd.51%股权（交易价格预计不超过2550万美元），公司已与交易方签订框架协议但交易正式文件尚未正式签署，投资事项仍存在不确定性。5）ST天邦《关于公司部分债务逾期的公告》：天邦食品股份有限公司及子公司由于现金流压力较大，无法清偿全部到期债务，导致公司及部分子公司出现未能按时履行部分债务偿还义务的情况。截至2024年8月14日，公司在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期的债务金额合计约22,261.04万元，占公司最近一期经审计净资产的10.04%。6）华统股份《7月畜禽销售情况简报》：2024年7月份，公司生猪销售数量20.2万头（其中仔猪销售2600头），环比变动-1.79%，生猪销售收入4.47亿元，环比变动3.10%。商品猪销售均价18.90元/公斤，环比变动2.16%。鸡销售数量104.86万只，环比变动7.57同比变动-4.42%。鸡销售收入1319.83万元，环比变动-19.88%。7）禾丰股份《2024年半年度报告》：2024H1公司实现收入149.71亿元，同比-10.40%；归母净利润为-3405.27万元，同比-34.26%。204Q2，公司实现收入77.49亿元、同比-12.58%；实现归母净利润6843.44万元、同比+252.76%。2024年上半年公司不分红。8）巨星农牧《5%以上股东减持计划》：公司第二大股东和邦集团（占总股本的18.34%）因自身资金安排，计划在未来3个月内通过集中竞价和大宗交易的方式减持公司股份不超过1020万股，减持比例不超过总股本的2%。

表格数据来源：农业农村部、wind、涌益咨询、鸡病专业网、博亚和讯、中国畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券研究所。图片数据来源：wind、智农通、博亚和讯、玉米网、涌益咨询、中国畜牧业协会、中国政府网、天风证券研究所。注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告证券研究报告《2024年第32周周报：行业持续高盈利，重视生猪板块投资价值！》对外发布时间2024年8月18日报告发布机构天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告作者吴立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002陈潇 分析师 SAC执业证书编号：S1110519070002林逸丹 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110001陈炼 联系人